1월 16일 기준금리 동결 이후 금융 시장 동향
전반적인 평가
기준금리 인하의 영향 시장금리와 대출금리가 시장 전반에 원활히 파급
대내 불확실성 등 위험 회피심리 강화
전반적 금융여건 완화 제약
10월, 11월 두 차례 25bp씩 기준 금리 인하 후
자본시장에서
- 장단기 금리 하락
- 회사채 신용 스프레드 확대
- 주가 하락 후 반등
채권시장
국내 장기금리는 기준금리 인하와 국내 경기둔화 우려로 상당폭 하락
미국채금리는 매파적인 12월 FOMC로 이에 따라 급등
한미금리 역전폭 커짐
3,10년 물 모두 역대 최대 수준 확대
주요국 국채금리는 개별국채금리는 개별 국가의 물가와 경기에 영향받으며 국가별 다르게 나타남
국내 단기 시장금리는 기준금리 인하 영향으로 상당폭 하락 연말연초 수급여건으로 인해 등락하는 모습
국고채 수익률 곡선을 보면 기준금리 인하 영향을 반영하면서 모든 만기의 수익률이 하방이동
중단기 구간에서 더 하방으로 , 장단기 금리차 더 확대
올해 사상 최대규모 국고채 발행 계획이 있음
수급 측면에서 장기 금리의 상승 압력으로 작용 우려는?
올해 국채 발행 계획은?
최근에 경기 하방 리스크 상승하면서 추경 발행 계획
국채 발행은 주로 상반기에 예상
국채 수요 여건은?
보험사 경우 규제비율 충족, 자산 부채 듀레이션 관리를 위해 장기 국채 투자 확대 가능성
증권사 경우 향후 조달비용 감소를 예상하고 국채 매입 대기 -> 수요가 상당할 것으로 예상
반면 국내 은행은 운용 자산 증가율 둔화, 듀레이션 축소로 재투자 여력 제한
국민연금 국채 만기 도래에 대한 재투자 이걸 지속하는 수준에 그칠 것 예상
외국인 투자수요는 WGBI 편입, 보험사의 본드 포워드, 거래 관련 초장기채 수요, 국고채 시장의 접근성 개선으로
작년에 상회할 것으로 보임
발행물량이 수요물량이 상회할 것으로 예상되는데, 국채 발행물량이 국고채금리에 어떤 영향?
상당한 규모의 수급갭 나타날 것으로 예상
초과공급 규모가 만기별로는 중단기 구간에 편중되고 시기별로는 상반기에 집중 예상
공급은 상반기 수요는 하반기 외국인 투자에 따라 본격화될 것으로 예상
수급갭은 하반기에는 완화될 것으로 보고 있음
사장 참여자들의 기준금리 기대경로와 국고채금리 전망 경로 모두 하향 조정
특히 기준금리 추가 인하가 빨라질 거라는 기대가 이어지면서 국고채금리 전망경로가 상당폭 하향 조정
국내 요인으로는 추경(추가경정예), 추경에 따른 국고채 공급 확대 가능성
정치적 불확실성 장기화 우려
대외적으로는 미국 신정부의 정책방향과 연준의 금리인하 속도에 영향 크게 받을 것으로 예상
시장 참가자들의 미국 금리 경로 기대는
경기가 견조하고 물가상승률도 견조한 수준이라 국내와 반대로 소폭 상승
상당한 격차를 보이면서 움직일 것으로 예상
회사채 신용 스프레드는 연말 북클로징 영향으로 확대, 발행수요는 연말 계절요인으로 축소
외국인 채권투자는 12월 중 국고채 만기상환 영향으로 감소하긴 했지만 지난해 전체적으로는 23년보단 유입폭 확대
연초 투자자금이 집행되고 국고채 만기분이 재투자되는 과정에서 완만한 증가세를 보일 것으로 예상
정치적 불확실성이 여전히 남아있고 낮은 수준의 단기차익거래 유인이 지속되고 있는 점은 향후 유입세 제약할 수 있음
주식시장
코스피는 지난 금통위 이후에 정치적 불확실성 확대와 연준의 금리인하 속도 조절 우려로 하락하는 모습
다만 1월 들어서는 국내 주가 저평과 인식과 연초 외국인 투자 유입으로 계엄 이전 수준으로 회복
비상계엄 이후 12월 중순 들어 완화 주식시장 변동성 상당폭 완화
코스피가 하락세를 나타내긴 했지만 이는 주로 미달러와 강세와 같은 대외 요인으로 판
외국인은 투자심리가 개선되지 못하면서 작년 8월부터 연말까지 순매도세가 이어짐
다만 1월 들어서 저평가인식, AI 반도체 기대에 힘입어 전기전자 업종 위주로 순 매수하기도 함
국내 정치상황, 미국 신정부의 정책 방향, 연준의 통화정책에 따라 업종별로 영향받을 거라 예상
참고
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